Definition
Το arbitrage στα crypto είναι μια market-neutral (ουδέτερη ως προς την αγορά) στρατηγική συναλλαγών, όπου οι συμμετέχοντες επιδιώκουν να κερδίσουν από διαφορές τιμών του ίδιου asset σε διαφορετικές πλατφόρμες. Βασίζεται στην αρχή ότι ένα ταυτόσημο token θα πρέπει να διαπραγματεύεται σχεδόν στην ίδια τιμή σε όλες τις αγορές με επαρκή ρευστότητα, με τις αποκλίσεις να αντιπροσωπεύουν προσωρινές αναποτελεσματικότητες. Οι arbitrageurs αγοράζουν ταυτόχρονα το asset εκεί όπου είναι υποτιμημένο και το πουλάνε εκεί όπου είναι υπερτιμημένο, με στόχο να «κλειδώσουν» τη διαφορά (spread) ως κέρδος. Σε αποδοτικές αγορές, αυτή η δραστηριότητα βοηθά στην ευθυγράμμιση των τιμών μεταξύ πλατφορμών και στη μείωση επίμονων λανθασμένων αποτιμήσεων.
Στις αγορές ψηφιακών assets, το arbitrage εμφανίζεται συχνά μεταξύ centralized exchanges (CEXs) και decentralized exchanges (DEXs), ή μεταξύ πολλών CEXs. Η έννοια προϋποθέτει ότι ο trader μπορεί να εκτελέσει και να διακανονίσει αντισταθμιστικές συναλλαγές αρκετά γρήγορα, ώστε το κενό τιμής να μην κλείσει πριν την ολοκλήρωση. Τα κόστη συναλλαγών, το slippage και η καθυστέρηση (latency) είναι κρίσιμοι περιορισμοί που καθορίζουν αν ένα φαινομενικό arbitrage spread είναι στην πράξη υλοποιήσιμο. Ως έννοια, το arbitrage αποτελεί τη βάση για πολλές quantitative και market-making στρατηγικές που σταθεροποιούν τη ρευστότητα on-chain και off-chain.
Context and Usage
Το arbitrage συζητείται συχνά στο πλαίσιο της διατήρησης ισοτιμίας τιμής για το ίδιο token μεταξύ αγορών CEX και DEX. Όταν τα order books ή τα automated market maker pools αποκλίνουν στην τιμή, οι arbitrageurs λειτουργούν ως εξισορροπητική δύναμη, πραγματοποιώντας συναλλαγές απέναντι στη λανθασμένα τιμολογημένη πλευρά μέχρι η απόκλιση να περιοριστεί. Με αυτόν τον τρόπο, το arbitrage είναι ένας βασικός μηχανισμός μέσω του οποίου η αποκεντρωμένη ρευστότητα ευθυγραμμίζεται με τις ευρύτερες τιμές της αγοράς.
Επειδή το arbitrage βασίζεται στη σύλληψη μικρών διαφορών τιμών, η έννοια συνδέεται στενά με το slippage και την ποιότητα εκτέλεσης. Υψηλό slippage ή προμήθειες μπορούν να εξαλείψουν το θεωρητικό κέρδος που υποδηλώνει ένα quoted spread, μετατρέποντας μια φαινομενική ευκαιρία σε ζημία. Σε πιο προχωρημένες αναλύσεις, το arbitrage αντιμετωπίζεται ως δομικό χαρακτηριστικό της μικροδομής των αγορών, που αντανακλά το πώς η πληροφορία, η ρευστότητα και τα κόστη συναλλαγών αλληλεπιδρούν σε διαφορετικούς τόπους διαπραγμάτευσης.