Definition
Ein AMM, kurz für Automated Market Maker, ist ein zentrales Konzept im dezentralen Finanzwesen (DeFi), das traditionelle Orderbücher durch eine algorithmische Preisbildung auf Basis von Liquidity Pools ersetzt. In einem AMM handeln Nutzer direkt gegen gebündelte Vermögenswerte, die in Smart Contracts gehalten werden, wobei die Preise durch eine vordefinierte mathematische Formel bestimmt werden. Dieses Design ermöglicht kontinuierlichen On-Chain-Handel, ohne sich auf zentrale Intermediäre oder das Matching einzelner Käufer und Verkäufer zu stützen.
AMMs werden typischerweise auf Blockchain-Netzwerken als Smart Contracts implementiert und bilden den grundlegenden Mechanismus für viele DEX-Plattformen innerhalb von DeFi. Das Verhalten eines AMM – etwa wie sich Preise als Reaktion auf Trades bewegen und wie empfindlich es auf das Liquiditätsniveau reagiert – wird vollständig durch seine zugrunde liegende Formel und die Konfiguration des Pools bestimmt. Unterschiedliche AMM-Designs, einschließlich solcher, die für stabile Vermögenswerte oder volatile Handelspaare optimiert sind, definieren, wie effizient Vermögenswerte getauscht werden können und wie Liquidität verteilt wird.
Kontext und Verwendung
Innerhalb von DeFi dienen AMMs als primäre Infrastruktur, die erlaubnisfreie Token-Swaps, Liquiditätsbereitstellung und verschiedene Renditestrategien ermöglicht. Protokolle, die AMMs nutzen, sind häufig in breitere DeFi-Ökosysteme integriert, in denen Liquiditätsanbieter an Yield Farming-Programmen teilnehmen können, die zusätzliche Belohnungen für das Bereitstellen von Vermögenswerten in AMM-Pools ausschütten. In diesem Kontext fungieren AMMs als zugrunde liegende Preis- und Ausführungsschicht, auf der diese Anreizmechanismen aufbauen.
Einige spezialisierte AMMs, wie sie etwa von Plattformen wie Curve verwendet werden, konzentrieren sich auf bestimmte Arten von Vermögenswerten und passen ihre Formeln so an, dass Slippage für eng korrelierte Token minimiert wird. AMMs stehen im Zentrum der Funktionsweise einer DEX und legen fest, wie Trades ausgeführt werden und wie Liquidität On-Chain organisiert ist. Während sich DeFi weiterentwickelt, werden AMM-Konzepte zunehmend mit neueren Primitiven kombiniert, einschließlich Designs, die mit Staking- oder Restaking-Frameworks interagieren, wobei sie sich weiterhin auf die Kernidee des algorithmischen, poolbasierten Market-Makings stützen.